Qualcosa è cambiato sui mercati obbligazionari: l’atteggiamento meno accomodante della FED rende più vicino il momento del prossimo rialzo dei tassi ufficiali, in concomitanza con una BCE che pur restando ampiamente accomodante lascia tuttavia intendere come rendimenti troppo bassi o negativi sulle scadenze più lunghe delle curve non siano più di supporto né all’economia reale, né alle aspettative di inflazione.
Nonostante la Brexit e l’ondata di volatilità che l’ha seguita, per il terzo trimestre dell’anno il consenso degli strategist ostenta ottimismo sulla componente azionaria, e in generale sulle asset class più rischiose: rispetto al trimestre precedente, infatti, è migliorato il giudizio sull’equity USA, passato da neutrale a leggermente positivo, e sull’azionario BRICs, per il quale la view è migliorata da leggermente positiva a positiva.
Il consenso in aprile ha limato il giudizio di positività sull’azionario giapponese da positivo a leggermente positivo, premiando invece l’equity emergente, per il quale la view è passata da neutrale a leggermente positiva. A livello obbligazionario restano (ostinatamente) negativi i giudizi sui governativi americani e dell’Area Euro, con un miglioramento della view sui corporate europei, complice la BCE che ha esteso il quantitative easing a questo tipo di emissioni, e sui bond dei Paesi emergenti, per i quali sta migliorando lo scenario se non in ottica macroeconomica, quanto meno sotto il profilo delle valutazioni.
All’inizio del 2016 si è registrata un’impennata della volatilità a causa di nuove turbolenze provenienti dalla Cina: il Governo del gigante asiatico, infatti, già nei primissimi giorni di gennaio ha svalutato ulteriormente il cambio, dando la sensazione di un rallentamento dell’economia cinese più ampio di quanto il Governo stesso lasci trapelare. A fronte di un inizio anno decisamente atipico e fortemente negativo, tuttavia il consenso del Panel Strategist AIAF indica un perdurante ottimismo da parte degli investitori, soprattutto per quanto riguarda le asset class azionarie
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