Tecniche di Performance Attribution multiperiodale Geometrica

Autori (responsabili del GdL sui GIPS)

Francesco Martinelli, Coordinatore Analisi Quantitativa Settore Risk Management – Banca Lombarda (Socio Aiaf)
Samuele Marafin, Responsabile Risk Management e Performance Attribution Euromobiliare Asset Management SGR (Socio Aiaf)

Gli Autori ringraziano:
Giovanni Zambruno, Preside del Dipartimento dei Metodi Quantitativi dell’Università Bicocca, per il suo interesse interdisciplinare sulla tematica della Performance Attribution
Paolo Balice per i suoi preziosi consigli sulla stesura del documento; Daniele Fano per il contributo dato alla nascita di questa iniziativa
Mefop (Mercato dei Fondi Pensione) e
tutti gli altri che ci hanno sostenuto in questa iniziativa, tra cui Federica Molteni, Paolo Maggi e Giacomo Petrini 

Premessa

In questo Quaderno si analizzano tipologie di Performance Attribution per la scomposizione dell’extrarendimento di un portafoglio di titoli rispetto a un benchmark, scomponendo la performance nelle singole componenti identificabili nel processo strategico di gestione del portafoglio.

Mentre una metodologia di Performance Attribution non presenta particolari problemi se limitata ad un singolo periodo, quando l’attenzione si sposta verso un’ottica multiperiodale, sorgono diverse complicazioni. Il presente lavoro ha lo scopo di analizzare tali problemi e confrontare le diverse soluzioni presentate attraverso l’applicazione di una ottimizzazione intertemporale.

Le “parole chiave” utilizzate nel presente studio sono le seguenti: effetto allocazione, effetto selezione, effetto interazione, seminotional return, timing.