L’Autorità Europea dei Mercati Finanziari (ESMA) sta revisionando i prospetti per emissioni azionarie ed obbligazionarie nell’ambito del progetto di consolidamento del cosiddetto Single Access Point, cioè di una piattaforma accentrata sui dati pubblici di emittenti e titoli (allegato).

Le aziende grandi e medie italiane spesso emettono titoli (in particolare di debito) da altri paesi; anche la domanda, interna e di investitori istituzionali internazionali, si dirige molto poco su emittenti italiani. Gli enti locali si affidano quasi esclusivamente alla disponibilità della Cassa Depositi e Prestiti che, beneficiando della garanzia statale sulla raccolta (buoni e libretti postali), eroga mutui a tassi competitivi monopolizzando il canale di finanziamento a mezzo debito.

Di conseguenza gli investitori italiani (ed esteri) sono privati di opportunità di diversificazione di portafoglio e di occasioni rischio/rendimento giacché tendenzialmente gli emittenti di medie dimensioni offrono tassi di interesse anche 100/200bps superiori al BTP che invece monopolizza il mercato retail. Allo stesso tempo aziende e gli enti locali perdono occasioni di crescita, anche del management, e di diversificazione delle proprie fonti di raccolta.

Interloquire con emittenti, intermediari finanziari, studi legali, e infrastrutture di mercato dei capitali, per identificare i motivi di tali distorsioni per la loro eventuale rimozione.

Proporre ai regolamentatori / legislatore soluzioni che rimuovano i motivi che rendono le emissioni in Italia meno competitive che all’estero, facilitando lo sviluppo del mercato dei titoli e la crescita delle relative capacità manageriali di aziende ed enti locali per ridurre la dipendenza da finanziamenti statali e bancari.